51.caoxyz

近光灯看眼前：黑暗到黎明还需磨练。当前市场处在政策上业绩下的交织期，历史大底都很复杂，时间规律上政策底领先市场底领先业绩底，这次政策底已经出现，短期反弹、中期反复筑底。目前业绩向下趋势没变，预计净利润同比19Q3见底，季度增速零附近，预计19年全年净利同比为5%。回顾历史上政策转向，市场底出现的信号是政策落到实处，开始对基本面发挥效用，这次黎明信号如广谱利率下降、新增信贷放量、改革落地。

　　从各经济体的发展现状和前景来看，有些领域是“有人欢喜有人愁”，有些领域则对大部分经济体而言都是新课题、新挑战。　　比如，在全球日益复杂的经贸局势下，许多经济体的进出口情况颇受影响，然而，新加坡（第1名）和越南（第67名）等国家却从贸易转移战略中受益颇多，上述两国整体竞争力水平由此急速上升。

第二个情况是我们知道，我们有些民营企业在公司治理结构，财务管理等等方面，包括出现问题的救济方面，相对国有企业而言，没有那么规范。国有企业党委会领导下、董事会、经理层，也不能说一言堂，都得集体决策，各方面都得符合法律、规章、制度的要求，相对比较透明、规范，有些民营企业相对来说是创始人说了算，公司结构不是特别完善，财务报表不是特别清晰，甚至有点公私不分。可能说这个公司是我自己的，没有说是股东的，是员工的，有些资产的转移不够清晰，出现问题之后可能会在前段时间说跑路，没听说过国有企业的负责人跑路。跑路之后没关系，这可能造成这方面银行的顾虑。我觉得要实现真正从理论到实践意义上的中性竞争，大家建立共同的游戏规则，在同样的游戏规则下，共同遵守，就不存在所有制的差别。

生产商：无数警告被无视“特朗普政府的最新决定说明政府显然对无数来自美国消费者和商业机构的警告置若罔闻。”据美国之音报道，美国商会会长多诺霍直言批评特朗普政府的加税政策。正如多诺霍所言，美国企业已经警告加税可能会损害其利润，迫使其裁员，并在某些情况下还会摧毁公司，它们表示，加税对美国的伤害将超出美国政府的认知。化学品分销商全国协会本月发布了一项研究，预计将有2.8万个化学品分销商和供应商的工作岗位被削减，原因是2000亿美元的关税会推动价格上涨。

我们将2019至2020财年的收入预测分别下调4.1%/ 5.5%，以反映PC市场的激烈竞争以及差于预期的移动业务发展。随着经济下行，美元升值及新兴国家货币贬值将冲击联想的产品出货量。我们预计2019至2021财年的毛利率将分别下降0.3/ 0.3/ 0.2个百分点至13.5%/ 13.2%/ 13.0%，主要由于零部件成本的上升以及市场竞争加剧。2018财年的毛利率下降了0.4个百分点至13.8%，原因在于零部件（尤其是存储产品）成本的上升。

2019年4月30日，康美药业公告2017年报中出现会计差错，表示公司从2018年12月28日被证监会立案调查后进行了自查，在2018年之前营业收入、营业成本、费用及款项收付方面确实存在账实不符的情况。其中有“由于核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计299.44亿元；在确认营业收入和营业成本时存在错误，造成营业收入多计88.98亿元”等14个会计错误，引起市场一片哗然。